钱掌柜新旧动能转换的资本“验证”时刻

（原标题：新旧动能转换的资本“验证”时刻）

欧阳晓红/文

跟不跟？科技板块成为市场主要驱动力，意味着什么？

当寒武纪加冕“股王”，当市场成交额冲至3万亿时，有人惶恐不安，有人淡定从容。

今年以来，沪指涨幅超15%，深证成指涨幅达21.9%、创业板指涨幅达34.95%，特别是7月以来，A股赚钱效应不可谓不明显。

当下，资本市场、产业革命与金融政策的共振昭示：中国经济正在经历一场静默却壮观的新旧动能换轨之旅。新能源车渗透率已突破五成，创新药、人工智能（AI）、机器人等前沿产业增速超30%，正在成为拉动经济增长的重要引擎。

反超时刻

2025年8月27日13时37分，上海证券交易所的电子屏闪出一条红色轨迹：寒武纪的股价摸高至1464.98元，超过贵州茅台的股价（1460元）。

七分钟后，寒武纪的股价回落，贵州茅台重归“王座”，但市场的钟摆已经偏向了另一端。

8月28日，寒武纪的股价收于1587.91元，高出贵州茅台141元，终结了后者长达2785天的A股股价“王位”。

寒武纪连夜发布风险提示公告称，公司相较于7月28日收盘价上涨133.86%，股票价格存在脱离当前基本面的风险。公告披露了2025年全年经营预测，预计营业收入达50亿元—70亿元；同时否认了公司有新产品发布计划，并提示公司供应链稳定的风险，以及公司市盈率、市净率显著高于行业水平，提醒投资者理性投资、注意投资风险。

次日，寒武纪股价收于1492.49元，下跌6.01%，而贵州茅台收于1480元，上涨2.34%。

寒武纪股价“封王”亦不是一次简单的价格超越，而像是一次资产定价权的交接仪式，市场的钟摆已然荡向科技创新的一极。

与之匹配，科技板块成为中国资本市场的重要驱动力，亦暗示经济叙事转向“创新”新范式。有分析认为，这一转变包含三重深层逻辑：

从产业升级的必然性来看，增长引擎切换——数字经济已成为中国经济的重要推动力。AI、半导体、新能源等新兴产业快速发展，为经济增长注入了新动能。国家数据局局长刘烈宏表示，按新的计算口径，预计到今年年底，我国数字经济增加值有望达到49万亿元左右，占国内生产总值（GDP）的比重将达到35%左右。

政策亦在强力引导，如国家集成电路产业投资基金重点支持半导体产业链中的薄弱环节，地方政府也积极投资算力基础设施，助力构建全国一体化算力体系。

在资本定价重构上，国内资本、国际资本都在持续加大对科技新经济公司的配置。

未来发展的关键观测点在于技术突破的进展、算力基建的持续投入以及技术差距的变化。

政策助力“AI”应用

中国经济正处于一个关键转折点。

国家发展改革委主任郑栅洁在2024年透露的一组数据显示：我国“三新”经济（新产业、新业态、新商业模式）增加值占GDP比重已超过18%。

这个数字背后，是一场持续十年的爬坡转型。2015年，中国首次提出“新旧动能转换”概念时，传统产业动能正在弱化，经济增速趋缓。

10年过去，随着外部环境日趋复杂、内部困难挑战增多，中国始终保持战略定力，锚定高质量发展不动摇，持续推动产业向中高端迈进。